Dale Dunbar网

机构指出 ，研报应链AR/VR近年来表现亮眼，掘金即关件供在产品销量及内容制作上均已取得较大提升 ，苹果据WellseenXR数据 ，首款去年全球VR销量已近千万台，发布附股展望2023全年，注相后续Meta的关硬Quest3以及苹果MR有望上市
 ，新品将较为明显拉动VR出货量 。研报应链此外，掘金即关件供当前AR/VR渗透率仍较低 ，苹果但在硬件技术进步（显示 、首款摄像头、发布附股芯片等）+内容生态日益丰富的注相推动下，未来其渗透率有望不断提升 ，关硬中长期成长空间广阔。研报应链苹果首款MR发布在即 ，关注屏幕/光学/摄像头等相关供应链
。核心逻辑1、计算平台载体的进化是用更小体积完成更多任务，交互更自然 ，同时还原更真实的世界 。当前，计算平台载体经历了PC（电脑）、移动互联网（手机）2个阶段，沿着计算平台载体演绎的逻辑，预计未来将发展到XR ，而AR通过3维显示 、肢体交互、便携性扩展更多应用场景，有望代替智能手机成为新一代的计算平台载体。目前 ，全球各科技巨头均对XR领域包括整机、零部件、感知交互
、软件
、内容生态战略布局多年，且资本也在不断涌入XR领域 ，产业链热度在不断提升。2、和手机
、电脑类似
，XR也包含输入 、输出、计算等几大系统
，且AR/VR/MR重合度很高 ，计算、操作系统、生态、零部件等复用性很高，增量环节主要在光学 、传感器、各类感知捕捉技术上 。根据我们测算，XR是一个超万亿元的市场空间，其中芯片
、显示 、光学模组价值量占比高，根据WellSenn XR 、头豹研究院数据，VR芯片、显示、光学模组价值量占比分别为31%、23% 、12%，而AR的光学模组价值量占比更高
，其芯片、显示 、光学模组价值量占比分别为25% 、15% 、29%。3
、下一代核心信息平台将继续以交互空间化和内容立体化为核心创新锚点。MR设备继续将智能手机时代的多指触屏交互升级为含手势/动作在内的行为交互
，将二维图像信息升级为三维空间视觉信息
，在信息进一步升维层面具备突出优势。对比现有VR产品，MR设备有望成为下一代核心载体和媒介。MR设备在显示/感知/交互等维度的领先配置
，均以交互/内容升级为核心诉求。相比于现有VR产品 ，MR产品有望在显示技术、全彩透视、瞳距调节/眼动追踪
、指环控制 、全身动捕、激光雷达的应用等六大硬件条线实现全方面的功能和配置升级，为XR行业树立新的硬件配置标杆。4 、根据WellsennXR ，2022年全球VR出货量约为986万台，同减4%；AR出货量约为42万台 ，同增50%。预计2025年VR、AR出货量为3500、300万台，三年CAGR分别为53%、93%。根据IDC ，2022年Meta 、Pico占据93%的VR市场份额 ，Nreal、Microsoft
、Rokid占据60%的AR市场份额。苹果自2010年起通过自主研发
、横向并购 ，已储备大量MR相关技术
，预计苹果首款MR设备将于2023年6月6日发布，定价约为3000美元，光学模组和显示模组方案选取了Pancake+Micro-OLED屏 ，BOM成本占比为7%、21% 。预计第二代MR产品将于2025年量产
。5 、复盘全球计算平台载体的发展逻辑及趋势  、科技巨头的战略布局、资本市场的投入 ，显示和交互技术的进步让扩展现实（XR）有望成为下一代计算平台载体
 ，根据我们的测算，XR行业空间远超万亿元 。同时2023年内苹果有望推出混合现实（MR）新品，预计将极大地促进XR的发展 ，并带动产业链投资机会。当前虚拟现实（VR）/MR已进入成熟迭代阶段，预计增强现实（AR）在2025年可以初步商业化但一旦商业化后5年左右即可全面普及（2030年左右） ，MR则担任起VR与AR的过渡时期产品，建议关注产业链中增量 、高壁垒、高价值环节，建议聚焦以下三条投资主线：1）主业稳定
，技术可迁移复制到XR领域 ，并有相关战略储备产品的标的；2）市场空间大，壁垒高 ，盈利能力强 ，且没有技术迭代风险的环节；3）引领行业发展的整机龙头 。利好个股国金证券表示
，复盘历史 ，电子行业产品周期大创新决定贝塔 
，技术迭代小创新带来阿尔法，展望未来 ，预计苹果首款MR设备将于2023年6月6日发布，XR行业有望从导入期逐渐过渡至成长期
，光学、显示模组在XR价值量占比高
、且技术处于持续迭代阶段 ，MR的光学模组和显示模组方案选取了Pancake+Micro-OLED屏 ，关注光学&显示技术创新。从业务弹性来看 ，积极关注荣旗科技、智立方、兆威机电、高伟电子
、立讯精密。浙商证券建议关注：1）整机代工：重点关注立讯精密
，基于北美大客户多年的合作经验，有望迅速切入MR整机代工行业并持续发力
。2）感知/控制模组：瞳距调节条线建议重点关注兆威机电，其高热场景下材料抗变形能力是核心优势之一；摄像头感知条线建议重点关注高伟电子
。3）检测设备：国内厂商主要集中在传感器检测、显示检测及成像检测等 。建议重点关注智立方（MR传感器检测） 、精测电子（显示检测）、荣旗科技（镜片检测）、华兴源创（显示检测）、杰普特（光学成像检测）、科瑞技术（眼动追踪模组检测） 。